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    公司布告：2021年预计营收703~709亿元，同比增长17.59%~18.59%；归母净利2.0~2.3 亿元，同比增长7.47%~23.59%；扣非归母净利1.8~2.1 亿元。其中，Q4单季度预计营收191~197 亿元，同比增长17.82%~21.52%；归母净利0.91~1.21亿元，同比增长-9.36%~20.63%；扣非归母净利0.82~1.12 亿元，同比增长-23.75%~4.01%。公司手机业务销售能力持续提升，部门代理品牌销售业绩稳增，同时公司新业务模式稳步拓展，扩大了电子烟、3C 智能终端等新品类，整体盈利水平较去年同期大幅提升。

    手机分销业务稳重增长。CINNO Research 预计，2021 年我国智能手机销量预计约为3.2 亿部，同比增长3%~7%。其中，苹果智能机市场份额在iPhone 13 系列热销带头下有望达17%左右，较2020 年提升约4.3%，排名也从第五名跃升至第三名。而公司作为国内唯一起时拥有苹果线上、线下分销和线下零售三大渠路授权的代理商，预计将显著受益于苹果手机放量增长。

    参股唯科，向手机产业链上游拓展。公司结合汉中信陀注建信信陀注金唯科基金，收购汉中唯科100%股权，总估值10 亿元，此表还对汉中唯科增资5 亿元。其中公司共出资4.5 亿元，持股30%，成为汉中唯科单一第一大股东。汉中唯科主营WIKO 手机品牌的规划及研发等有关业务。2011 年2 月，天珑移动与法国合作方在法国共同缔造WIKO 品牌，并迅速抓住法国市场裸机盛开机遇业绩急剧增长，2020 年收入14.91 亿元，净利润0.41 亿元；2021 年1-10 月收入8.86 亿元，净利润0.14 亿元。公司此前援手华为积极拓展海表销售渠路，截至2021 年6 月底已在拉美、中东非近30 个国度与340 个客户发展合作，未来能够通过这些渠路赋能WIKO 手机的海表业务；同时凭借公司在国内线上电商平台、线下8 万多家门店的美满的销售网络系统，助力WIKO 手机打建国内市场，协同效应显著。

    盈利预测与投资评级：手机分销业务稳重增长助公司2021 年业绩稳步增长。瞻望未来，公司1+N 战术布局逐步清澈，京东平台拓展将推着手机分销业务持续高速增长，“走出去」亟略打开彩票业务发展空间，此表公司通过参股WIKO 手机切动手机产业链上游，增长新的盈利点。凭据业绩预报上调盈利预测，预计21-23年EPS 为0.21/0.28/0.34 元，1 月13 日收盘价对应PE 为72/54/46 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提醒：海表需要不及预期、汇率风险、业务拓展不及预期等